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DILEMME ET SURENCHERE SUR DES PARTS DE L'AEROPORT D'ISTANBUL
Jean Eckian
armenews.com
lundi 5 mars 2012
En censurant mardi le texte de loi reconnaissant le genocide armenien,
le Conseil constitutionnel aurait pu, sans en etre probablement
conscient, faciliter la tâche d'Aeroports de Paris (ADP). Las, dans la
foulee Nicolas Sarkozy, a demande au gouvernement de refaire un texte
au risque de s'attirer une nouvelle fois les foudres de la Turquie !
Or l'entreprise publique est encore en lice pour acquerir un bloc
minoritaire au capital du principal gestionnaire aeroportuaire turc,
TAV Havalimanlari. Et cette vente devra etre validee par l'Etat turc...
La croissance de plus de 5 % du PIB turc et la progression soutenue
(+ 16 % en 2011) du trafic de l'aeroport d'Istanbul opere par TAV en
fait une cible très convoitee... La societe cotee detient en outre un
portefeuille d'une dizaine d'aeroports en Turquie et a l'international,
meme si 70 % de sa valeur repose sur sa concession d'Istanbul. Ses deux
grands actionnaires, Tepe et Akfen, sont prets a vendre une partie
de leurs 52 % si les offres valorisent TAV a plus de 2 milliards
de dollars (un peu moins de 3 milliards avec la dette), soit un peu
plus que sa capitalisation boursière actuelle de 1,8 milliard. Les
candidats n'ont pas manque lors de l'appel d'offres, avec parmi les
noms cites rien moins que le Qatar, Carlyle et encore CVC.
Malgre le calibre des concurrents, la France s'est retrouvee dans une
position singulière. Les deux seuls candidats retenus a l'issue de
l'avant-dernier tour il y a une dizaine de jours sont en effet francais
puisque, outre ADP, Vinci est encore en lice. Les deux concurrents
sont ainsi lances actuellement dans une surenchère franco-francaise
pour l'emporter.
Le groupe francais retenu ne serait que minoritaire dans le capital
de TAV. Les negociations portent sur la taille d'un bloc de 40 % au
maximum, voire moins, afin de ne pas obliger l'acheteur a lancer une
OPA sur la societe cotee. Vinci pourrait ainsi se porter acquereur
de 30 %, pour un montant de l'ordre de 500 millions d'euros. A
condition, evidemment, qu'ADP ne fasse encore monter les enchères. A
cet egard, le scenario ideal pour Vinci, mais peu probable, serait que
l'actionnaire d'ADP, l'Agence des participations de l'Etat, s'inquiète
d'une operation aussi onereuse et impose au groupe preside par Pierre
Graff de se retirer d'ici a la remise de l'offre finale dans une
dizaine de jours. Pour Vinci, l'operation est très importante. Ce
serait la première concretisation de la priorite strategique donnee
en mars 2011 par son PDG, Xavier Huillard, au developpement du groupe
par rachat de concessions a l'international. Vinci, bien que leader
mondial des concessions, n'a encore rien acquis depuis cette annonce.
Il etait candidat sur le portefeuille de l'allemand Hochtief, mais ce
dernier l'a retire de la vente. Le groupe n'a donc, a l'international,
que les 3 aeroports du Cambodge, detenus de longue date. Vinci Airport
ne represente encore que 150 millions d'euros de chiffre d'affaires,
a comparer a 873 millions d'euros pour TAV l'an dernier.
Quel que soit celui des deux groupes qui l'emportera, un autre problème
demeure a l'horizon. La concession de l'aeroport d'Istanbul, la pepite
de TAV, n'a plus qu'une duree de vie residuelle de neuf ans.
Si le prochain texte promis par Nicolas Sarkozy etait adopte, ce
nouvel affront diplomatique pourrait rester dans les memoires turques
d'ici la et ne pas faciliter le renouvellement meme si l'actionnaire
francaisdemeurait minoritaire... Vinci peut certes arguer que la moitie
de son capital est aux mains d'etrangers. Chez ADP, on ne commente pas.
MYRIAM CHAUVOT, Les Echos, 1er mars 2012
Les deux derniers candidats en lice pour racheter un bloc du principal
gestionnaire turc d'aeroport sont francais. Pour Vinci comme pour
Aeroports de Paris (ADP), l'operation est strategique. En retoquant le
texte sur le genocide armenien, le Conseil constitutionnel facilite la
position d'ADP, groupe public, dans une vente de bloc qui necessite
l'accord de l'Etat turc. Les offres finales seront remises dans une
dizaine de jours.
Jean Eckian
armenews.com
lundi 5 mars 2012
En censurant mardi le texte de loi reconnaissant le genocide armenien,
le Conseil constitutionnel aurait pu, sans en etre probablement
conscient, faciliter la tâche d'Aeroports de Paris (ADP). Las, dans la
foulee Nicolas Sarkozy, a demande au gouvernement de refaire un texte
au risque de s'attirer une nouvelle fois les foudres de la Turquie !
Or l'entreprise publique est encore en lice pour acquerir un bloc
minoritaire au capital du principal gestionnaire aeroportuaire turc,
TAV Havalimanlari. Et cette vente devra etre validee par l'Etat turc...
La croissance de plus de 5 % du PIB turc et la progression soutenue
(+ 16 % en 2011) du trafic de l'aeroport d'Istanbul opere par TAV en
fait une cible très convoitee... La societe cotee detient en outre un
portefeuille d'une dizaine d'aeroports en Turquie et a l'international,
meme si 70 % de sa valeur repose sur sa concession d'Istanbul. Ses deux
grands actionnaires, Tepe et Akfen, sont prets a vendre une partie
de leurs 52 % si les offres valorisent TAV a plus de 2 milliards
de dollars (un peu moins de 3 milliards avec la dette), soit un peu
plus que sa capitalisation boursière actuelle de 1,8 milliard. Les
candidats n'ont pas manque lors de l'appel d'offres, avec parmi les
noms cites rien moins que le Qatar, Carlyle et encore CVC.
Malgre le calibre des concurrents, la France s'est retrouvee dans une
position singulière. Les deux seuls candidats retenus a l'issue de
l'avant-dernier tour il y a une dizaine de jours sont en effet francais
puisque, outre ADP, Vinci est encore en lice. Les deux concurrents
sont ainsi lances actuellement dans une surenchère franco-francaise
pour l'emporter.
Le groupe francais retenu ne serait que minoritaire dans le capital
de TAV. Les negociations portent sur la taille d'un bloc de 40 % au
maximum, voire moins, afin de ne pas obliger l'acheteur a lancer une
OPA sur la societe cotee. Vinci pourrait ainsi se porter acquereur
de 30 %, pour un montant de l'ordre de 500 millions d'euros. A
condition, evidemment, qu'ADP ne fasse encore monter les enchères. A
cet egard, le scenario ideal pour Vinci, mais peu probable, serait que
l'actionnaire d'ADP, l'Agence des participations de l'Etat, s'inquiète
d'une operation aussi onereuse et impose au groupe preside par Pierre
Graff de se retirer d'ici a la remise de l'offre finale dans une
dizaine de jours. Pour Vinci, l'operation est très importante. Ce
serait la première concretisation de la priorite strategique donnee
en mars 2011 par son PDG, Xavier Huillard, au developpement du groupe
par rachat de concessions a l'international. Vinci, bien que leader
mondial des concessions, n'a encore rien acquis depuis cette annonce.
Il etait candidat sur le portefeuille de l'allemand Hochtief, mais ce
dernier l'a retire de la vente. Le groupe n'a donc, a l'international,
que les 3 aeroports du Cambodge, detenus de longue date. Vinci Airport
ne represente encore que 150 millions d'euros de chiffre d'affaires,
a comparer a 873 millions d'euros pour TAV l'an dernier.
Quel que soit celui des deux groupes qui l'emportera, un autre problème
demeure a l'horizon. La concession de l'aeroport d'Istanbul, la pepite
de TAV, n'a plus qu'une duree de vie residuelle de neuf ans.
Si le prochain texte promis par Nicolas Sarkozy etait adopte, ce
nouvel affront diplomatique pourrait rester dans les memoires turques
d'ici la et ne pas faciliter le renouvellement meme si l'actionnaire
francaisdemeurait minoritaire... Vinci peut certes arguer que la moitie
de son capital est aux mains d'etrangers. Chez ADP, on ne commente pas.
MYRIAM CHAUVOT, Les Echos, 1er mars 2012
Les deux derniers candidats en lice pour racheter un bloc du principal
gestionnaire turc d'aeroport sont francais. Pour Vinci comme pour
Aeroports de Paris (ADP), l'operation est strategique. En retoquant le
texte sur le genocide armenien, le Conseil constitutionnel facilite la
position d'ADP, groupe public, dans une vente de bloc qui necessite
l'accord de l'Etat turc. Les offres finales seront remises dans une
dizaine de jours.